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造纸印刷包装:制造业服务化 荐8股

发布时间:2019-10-09 16:29:16 编辑:笔名

造纸印刷包装:制造业服务化 荐8股 2015-09-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议行业策略:建议“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略,即从行业景气度向好、行业集中度提升和制造业转型服务化等角度筛选受益细分行业,再自下而上从中精选有市值管理的动力、有释放业绩和催化剂的能力并且兼具估值安全边际的绩优成长股。

推荐组合:1)家用轻工行业重点推荐“互联网+泛家居”产业链的美克家居(多品牌、大家居打开成长新空间,联合IBM和苹果开发MobileFirst推进“大家居+互联网”战略,多种股权激励工具及定增控股股东保障长期成长)、索菲亚(推进“大家居”战略,满足客户“全屋定制”需求,线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进O2O,“员工+经销商”持股计划,彰显中长期发展信心)和宜华木业(携手海尔家居、美乐乐和金融1号店等打造“互联网+泛家居”完整闭环,员工持股及计划中的向控股股东定增有助保障公司长期发展)以及由乐器制造拓展教育文化的珠江钢琴(钢琴制造全球龙头、文化艺术布局厚积薄发,广州文化类国资整合平台预期强烈)。2)包装印刷行业重点推荐奥瑞金(核心客户红牛增长无忧,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户,藉可变二维码利器,打造包装一体化平台化服务商,斥巨资多角度布局体育产业,向大股东、主要客户、战略投资者及管理团队的定增保障公司长期增长)、东港股份(电子发票试点加速,区域拓展再添佳绩,模式探索仍未定型、公司保持领先优势),劲嘉股份(烟标主业稳健成长,产品进军“大包装”,智能烟具、商联网、产业转型扬帆起航)和美盈森(开发高端客户,加速推进“产业互联网生态”战略,高标准持股计划保障公司长期成长)。 )造纸行业建议关注齐峰新材(行业景气度有望随房地产业回升,产能瓶颈即将突破)和冠豪高新(央企中国诚通集团旗下特种纸平台,“营改增”唯一受益标的,同门公司岳阳林纸和*ST美利均已完成国改)。

行业观点家用轻工外销回暖、内需较好。包装印刷分化明显,造纸依旧疲弱:前7月,家具出口增长7.7%(+11.6pct.),内销增长16.5%(+1.5%),整体营收增长8.65%;玩具出口增长11.2%(- .5pct.),内销增长1 .9%(+2.2pct.),营收增长7.29%。预计在人民币贬值因素刺激下,家用轻工全年出口有望回暖。包装行业方面,纸包装的原材料价格上涨而塑料包装和金属包装则情况相反。前7月,纸包装/金属包装/塑料包装分别实现营收和净利率增长1.8%(-4.12pct.)/8.66%(+2. 5pct.)/7.41%(-5.28pct.)和7.4%(-0.94pct.)/24.24%(+20.19pct.)/10.9%(+2.99pct.)。印刷行业受数字出版冲击明显,营业收入和净利润分别增长7.44%(- .84pct.)/2.1%(-11.2pct.)。造纸行业景气度自底部略有回升,营收和净利润分别增长0.87%(-5.8 pct.)和9. 9%(+11.5pct.),但是人民币贬值或将再添行业成本压力。

轻工未来:制造业的服务化:即以“服务”为核心串联起产品价值链的各个环节,实现由以“制造”为核心向以“服务”为核心的转变。1)传统硬件制造商IBM从90年代起向信息技术和业务解决方案公司转型,到2015年上半年硬件收入已降至9.2%,服务收入提高到69.66%;2)乐器制造延伸教育服务,卡瓦依教育相关业务的收入占比稳定在 成左右,利润占比6成以上,是轻工制造行业服务化的最成功案例。

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