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旅游酒店:建议关注龙头标的 荐8股

发布时间:2019-10-15 04:09:32 编辑:笔名

旅游酒店:建议关注龙头标的 荐8股 2018-02-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场行情回顾:1月旅游板块景气向好,龙头公司表现较好旅游:1月休闲服务行业整体上涨6.2%,相对沪深 00跑赢0.2个点,申万各行业中排名5/28。板块内部个股表现分化,旅游综合板块和酒店板块表现较好,中国国旅、中青旅、锦江股份等板块表现较好,目前行业TTM估值为42倍(17年初未48倍)。

行业数据跟踪:淡季景区客流增长较好,酒店业数据表现回升国内游:12月受下雪天气影响,东南景区客流下滑。12月黄山景区客流同比下降74.9%,西递客流同比下降29.2%,主要受天气因素影响;重点省市客流增长平稳,海南12月客流增长10.6%,丽江10-12月客流增长12.0%,增速较前期均有提升。

出境游:12月数据继续向好,行业复苏趋势确立。4季度以来恢复明显,出国游单月增速基本维持 0%以上(剔除韩国),其中短线游持续火爆,12月越南市场大幅增长91%,12月泰国大增61%,12月日本市场继续回升 2%,港澳市场分别大幅增长7.2%和15.8%;欧美长线游平稳增长,新增直飞航班推动二三线城市需求逐步释放。

酒店:12月行业经营指标向好。12月酒店经营数据延续11月高增长,其中星级酒店12月数据表现靓丽,RevPar同比分别增长5.1%(11月为1.8%);锦江12月经营表现延续11月高增长,锦江系、铂涛、维也纳和卢浮revpar分别增长6.1%/6.7%/1.7%/,而11月为5.7%/7.9%/2.0%。

旅游行业观点:免税、酒店、出境游景气向上,建议继续关注白马标的12月和1月旅游板块上涨明显,我们继续看好板块后期表现:(1)通过已披露业绩预告的公司看,国旅、首旅、宋城预期盈利同比增加 9.0%、195.9%、20%,基本符合市场预期,龙头公司维持高景气;(2)2、 月行业有望受益于春节效应,板块历来相对收益明显;( )中长期,龙头公司规模效应有望继续显现,高景气有望持续,盈利和估值均有望得到提升。

酒店方面:行业高景气延续,看好18年龙头量价齐升释放业绩。在基数抬高的基础上维持较高增速,行业高景气延续继续坚定市场对18年行业向好预期,我们认为酒店龙头18年有望享受供需向好和产品升级的双重利好。景区方面:景区标的估值持续消化,18年有望迎来估值修复。17年景区标的表现一般,部分景区公司17年估值已在25倍以下,18年随着需求向好和景区供给侧转型升级,低估值景区有望迎来估值修复。出境游方面:二三线城市需求释放,出境游行业向好趋势确立。4季度以来出国游继续回升,剔除韩国单月客流均达到约 0%以上,相比上半年的8%已有明显回升。泰国、日本、欧洲等目的地持续火爆,新增直飞航班推动二三线城市需求逐步释放,出境旅游市场有望继续回升。

公司方面,我们延续年度策略报告观点,继续看好:(1)增长空间较大的免税龙头:

中国国旅(18年三亚继续增长、上海机场招标、市内免税店等预期较强);(2)17年以来景气回升,中长期有望保持稳健提升的酒店和出境游龙头:锦江股份、首旅酒店和众信旅游;( )部分估值在25倍以下的景区类公司,包括:中青旅(古北、乌镇持续增长,实际控制人变更)、峨眉山(18年高铁通车、索道改造以及管理层变更带来的增长)、宋城演艺(轻资产项目持续超预期,18年进入各项目收获期)、黄山旅游(杭黄铁路、外延扩张和东黄山带来长期看点)。

教育行业观点:各地民促法细则陆续落地,龙头公司有望受益17年9月1日新修订的《民办教育促进法》正式实施,此后已有浙江、安徽、湖北、辽宁、天津、上海、安徽、内蒙等区域相继落地民促法实施细则,2月1月商务部发言人还表示,未来商务部将推进在金融、教育、文化、医疗等领域的有序开放。预计2018年各地民促法配套细则有望继续陆续出台,营利性民办教育的资产证券化进程有望加速推进,龙头公司更加受益。

风险提示:1)宏观经济波动对旅游行业影响较大,经济下行或将影响行业整体需求。2)天气、突发事件等因素影响国内和出境旅游人数增长。 )教育行业受政策面影响较大,民促法细则落地进度低于预期。

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